Publication 2025

L’hebdomadaire des marchés by GPG-AM – Édition du 25 juillet 2025 🎯

Article rédigé par La Rédaction de GROUPE PATRIMOINE GESTION

Dans la tempête que traversent les marchés mondiaux, le panorama livré par l’hebdomadaire des marchés by GPG-AM offre une photographie saisissante d’un capitalisme confronté à des inflexions majeures et à la nécessité impérieuse d’arbitrages éclairés. 

Les acteurs économiques, investisseurs institutionnels ou privés, naviguent désormais dans un univers où chaque inertie macroéconomique, chaque inflexion monétaire, chaque torsion géopolitique se traduit en chocs boursiers, en réallocations d’actifs ou en repositionnement sectoriel. 

Ce dossier fournit une boussole privilégiée, autrement dit, une synthèse opérationnelle à haute intensité analytique. 🧭✨

I. Les tensions géopolitiques, clef de voûte du contexte macroéconomique 🌍

Guerre commerciale États-Unis – Union européenne : scénario de fracture tempérée 🛃🤝

L’axe central des incertitudes contemporaines réside dans la dramaturgie commerciale entre Washington et Bruxelles. 

À l’heure où l’escalade des droits de douane semblait inéluctable (avec la menace d’un relèvement à 30 % sur les produits européens), un accord in-extremis sur une taxation unique de 15 % se profile, révélant un fragile compromis. 

Cette convergence, si elle écarte un choc frontal, laisse néanmoins planer une lourde ombre sur la volonté et la capacité d’investissement des entreprises européennes : selon Oddo BHF AM et Goldman Sachs, une montée des droits couplée aux barrières sectorielles pourrait amputer la croissance du PIB de la zone euro de 1,2 % en 2026. 📉🇪🇺

Le climat d’attentisme s’est propagé :

- Dépréciation de l’euro dollar, freinant la compétitivité des secteurs exposés (pharma, consommation, technologies, matériaux de construction) 💶➡️💵

- Comportement ultra-réactif des marchés : les valeurs échouant à rassurer (ASML, STMicro, Dassault Systèmes, Seb, Valeo...) subissent des décrochages souvent disproportionnés 📉⚡

La Bourse, à l’aune de la publication des résultats de 27 sociétés du CAC 40, demeure dans l’expectative, oscillant entre espoir d’un deal et la hantise de représailles américaines évaluées à 93 milliards d’euros de produits soumis à taxation. 

Politique monétaire : pause stratégique et prudence exacerbée ⏸️💶

La BCE marque une pause après sept relâchements consécutifs, laissant son taux de dépôt à 2 %; la FED, dans un contexte de dollar structurellement faible, temporise également, limitant la portée des anticipations de flambée de l’inflation. 

Cette prudence est corroborée par une faible probabilité de nouvelle baisse de taux d’ici fin 2025. 

Les taux de crédit immobilier, après deux trimestres de déclin, s’ancrent autour de 3,08 %, matérialisant le retour à un régime d’attente tant du côté des banques que des investisseurs particuliers, dans l’espoir d’une fenêtre de tir sur le segment des résidences secondaires, dont l’offre reste cantonnée et les conditions de financement attractives—temporairement. 🏦🏡

II. Marchés financiers et dynamique des indices 📊🌐

Essoufflement apparent sur le CAC 40, puissance transatlantique sur le Nasdaq/S&P500/Dow Jones 🇫🇷🇺🇸

- Le CAC 40 se hisse péniblement à +0,15 % sur la semaine, tiré par la résilience des valeurs défensives et quelques arbitrages sélectifs, mais pénalisé par la volatilité de la saison des résultats et la déception générée par Tesla (–8 % après un recul de 12 % de son CA T2) 🔁

- En revanche, le S&P 500 et le Dow Jones atteignent de nouveaux plus-hauts historiques, bénéficiaires de l’exubérance sur les mégacaps technologiques et la robustesse de leurs relais de croissance (cloud, IA, défense) 🚀🤩

Les signaux sont mixtes : si la croissance des résultats reste modérée en Europe (+1,2 % attendus pour la zone euro selon le FMI), les attentes sont systématiquement sanctionnées dès qu’elles ne sont pas largement dépassées, signe d’une sélectivité extrême du marché. 🥇

III. Grands équilibres sectoriels – stratégies d’arbitrage 🏭🔄

1. Technologies / Cloud / Intelligence artificielle 💻☁️

- Microsoft poursuit sa diversification méthodique : Office 365, Azure (croissance attendue de 30 %/an sur le Cloud), Xbox, LinkedIn, et accélère sur l’IA (80 milliards $ investis cette année). 

D’un consensus quasi-unanimement positif chez les analystes, elle capitalise sur sa résilience à la fragmentation géopolitique et son pouvoir d’intégration tarifaire sur les applications IA. 

Toutefois, la montée en puissance de ces investissements nomades pèse temporairement sur la marge mais s’avère créatrice de valeur sur le moyen-long terme. 📈

- Alphabet (Google), de son côté, affiche une hausse de 14 % de ses revenus T2 (notamment cloud : +31,7 %) ; IA générative et cloud computing deviennent le cœur de ses relais de croissance, justifiant des investissements massifs (85 Mds $ sur l’exercice). 🧑‍💻💡

ASM International et ASML, leaders européens du semi-conducteur, maintiennent des carnets de commandes salvateurs—le secteur IA faisant tampon contre le ralentissement des segments traditionnels mais ne permet pas d’échapper aux effets dévastateurs du renchérissement douanier et des restructurations des chaînes d’approvisionnement. 🕹️🔬

2. Automobile 🚗⚡

- Tesla subit une contraction inédite de son chiffre d’affaires (–12 % T2), matérialisée également par un repli du bénéfice net (–20 %). 

L’entreprise, en perte de confiance, ne trouve qu’un soutien spéculatif, la réactivité du marché réagissant violemment au moindre signal négatif. 📉🚦

- Stellantis affiche une perte nette semestrielle (–2,3 Mds €) sous l’effet de charges exceptionnelles, alors qu’il doit composer avec la dégradation continue du marché automobile nord-américain liée aux droits de douane et une guerre de parts de marché asymétrique. 🚖🔧

3. Énergie et Matières Premières ⛽🌱

- TotalEnergies confirme sa capacité à générer du rendement (dividende élevé à 6,6 %, rachat d’actions), malgré une contraction attendue de ses résultats liée au prix du baril Brent (–20 % T2) ; arbitrage vers les renouvelables maintenu malgré la tendance sectorielle au recentrage sur l’hydrocarbure pur (BP cède 1,7 GW d’éolien onshore aux États-Unis pour restaurer son bilan). 💸🌬️

- Iberdrola procède à une augmentation de capital record (5 Mds €) pour accélérer dans les réseaux électriques—la stabilité réglementaire américaine et britannique conditionnant cette stratégie. ⚡🇺🇸

4. Finance 💶🏦

- BNP Paribas continue d’afficher une croissance solide (+17 % de bénéfices semestriels), bénéficie d’un ciseau revenus/charges favorable et offre une décote persistante sur l’actif net tangible. 📊

- UniCredit abandonne les ambitions de rachat de Banco BPM, privilégie la restitution accrue aux actionnaires (coupon cible de 3 €), dans un contexte de consolidation européenne difficile. 🇮🇹

5. Immobilier 🏢🏠

- Covivio et Gecina valorisent parfaitement la remontée des loyers sur des actifs premium, accentuent les investissements stratégiques sur les bureaux parisiens/résidentiel berlinois et surperforment via des arbitrages défensifs. 📈🗼

- Nexity connaît, à l’inverse, une zone de turbulence, avec SA fragile et pertes semestrielles : la réorientation stratégique sur les ventes à la découpe et l’abandon des activités non rentables sera longue. 🏚️👷

6. Consommation 🛒👛

- LVMH conserve sa marge opérationnelle grâce à la gestion des stocks, à la rationalisation des coûts, et à la reprise partielle en Chine ; toutefois, la faiblesse du yen et la baisse du dollar nuisent à l’activité japonaise. 🇨🇳👜

- Carrefour rebondit après avoir vendu ses activités italiennes, rationalisé sa stratégie et généré une forte croissance organique S1 en France. 🍇🇫🇷

7. Secteur Santé et Biotechnologies 🧬💊

- Abivax (+743 % YTD, levée de 650 M$ sur le Nasdaq) et Adocia (résultats cliniques de phase III favorables) incarnent le retour des biotechs tricolores au premier plan grâce à la valorisation innovante de pipelines thérapeutiques et à une décorrélation vis-à-vis des flux de marché classiques. 

L’intérêt spéculatif demeure fort, avec une éventuelle cible d’OPA. 💥💉

IV. Biais d’investissement, signaux faibles et fenêtres d’opportunité sectorielles 📊

1. Opportunités immobilières 🏖️🔑

La stabilisation, voire la légère récession des prix au mètre carré du littoral (4 888 €/m² vs 3 108 €/m² national), couplée à l’élargissement prudent des conditions de crédit, favorise le retour des acquéreurs de résidences secondaires, notamment sur la Manche, la Bretagne, et certains secteurs du Languedoc-Roussillon (baisse de –4,4 %)—même si l’hétérogénéité demeure criante, entre villages abordables (Bretagne intérieure, Manche) et stations premium (Cap-Ferrat, Ramatuelle au-dessus de 15 000 €/m²). 🏄‍♂️🏡

V. Arbitrages recommandés 💡🍀

A. Privilégier la qualité et la visibilité

- Orienter la gestion vers des valeurs structurellement profitables, peu endettées, modérément cycliques mais bénéficiant de relais de croissance structurels : Microsoft, Alphabet, BNP Paribas, TotalEnergies, Bureau Veritas, etc. 💼🔒

Cibler les « spécialistes de niches porteuses » dans les biotechs, renouvelables et l’ESG. 🧬🌱

B. Spéculer avec discernement 🎲

- Limiter l’exposition cyclique à quelques dossiers spéculatifs à potentiel d’inflexion (Tesla sur point bas technique, Stellantis post-resultats). ⏳🔄

C. Immobilier : Fenêtre de tir à ne pas manquer 🏘️

- Fenêtre d’achat sur les résidences secondaires en repli de prix ou stabilisés. 

L’accès au financement reste large mais la montée des taux demeure probable dès 2026. 

L’opération s’envisage comme relais de constitution patrimoniale et d’arbitrage fiscal. 📉💶

D. Surveillance stratégique 🕵️‍♂️

- Restez en veille active jusqu’à la conclusion effective d’un accord UE–États-Unis sur les droits de douane prévue pour août, et observez les étapes du cycle monétaire de la FED/BCE. 📆

En conclusion 👓

L’investisseur du second semestre 2025 fait face à un environnement exceptionnellement complexe où la réussite dépend davantage de la gestion active des risques, de l’analyse dynamique des fondamentaux sectoriels, et d’une capacité à transformer chaque incertitude en opportunité relative. 

Les valeurs défensives et diversifiées, l’investment grade sectoriel, la spéculation ciblée sur les biotech et les dossiers de rebond, enfin, la vigilance sur les fenêtres immobilières et le suivi réglementaire, constituent les axes majeurs d’une surperformance dans un contexte de marché où la volatilité est la nouvelle norme et l’agilité un impératif. 🏆

Cette cartographie sectorielle, de l’hebdomadaire des marchés by GPG-AM, éclaire les arbitrages à privilégier jusqu’à la « rentrée monétaire » et la possible normalisation des tensions géopolitiques fin 2025. 🗺️🔔

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