L’hebdomadaire by GPG AM - Édition du 09 Mai 2025

Les marchés financiers 🌍 ont effacé le choc du « Liberation Day » provoqué par l’annonce de Donald Trump sur de nouvelles surtaxes douanières 🚨

Après une forte volatilité, les grands indices mondiaux, dont le CAC 40 🇫🇷, sont revenus à des niveaux proches de ceux d’avant cette annonce, même si la prudence reste de mise face à l’incertitude économique et géopolitique ⚠️

Le CAC 40 s’établit à 7 743,75 points, en léger repli sur la semaine (-0,34 %), mais reste dans le haut des hypothèses pour la fin juin 📈

Situation macroéconomique et monétaire 💶💵

- La Réserve fédérale américaine (Fed) 🏦 a maintenu ses taux inchangés (4,25 %-4,5 %), malgré les pressions politiques.

- La BCE commence à bénéficier d’une baisse des taux, tandis que la consommation européenne reste soutenue, notamment grâce à la baisse des prix de l’énergie ⚡️

- Les banques européennes affichent de bons résultats, sauf le secteur automobile 🚗

Bilan du premier trimestre 2025 des entreprises du CAC 40 🏢

- Le bilan du premier trimestre est jugé « correct » malgré l’incertitude liée à la guerre tarifaire. Croissance de l’activité à données comparables : 1,9 % (3,7 % en médiane)

- 15 sociétés dépassent 6 % de croissance, notamment dans l’aéronautique-défense, la finance et la santé ✈️💉

- Les secteurs des produits de base, de l’automobile et du luxe sont plus en difficulté.

- Les bénéfices du CAC 40 sont attendus en hausse de 5,1 % en 2025, avec une progression à 12,3 % en 2026 📊

- 31 sociétés sur 40 ont vu leurs prévisions de bénéfices par action (BNPA) pour 2025 révisées à la baisse, mais quelques sociétés comme Société Générale, Crédit Agricole, Engie, Eurofins Scientific, Thales et Legrand voient leurs perspectives rehaussées 🚀

Secteurs et valeurs en vue ⭐️

- Aéronautique/Défense : Airbus a publié des résultats supérieurs aux attentes, confirmant ses objectifs annuels malgré les risques liés aux droits de douane. Thales continue de bénéficier de la dynamique du secteur défense 🛫

- Assurance/Finance : AXA et Société Générale affichent de bonnes performances, portées par la hausse des primes et une bonne rentabilité. Scor a publié un bénéfice net supérieur aux attentes malgré les catastrophes naturelles 💼

- Immobilier : Les foncières cotées (SCPI, foncières de bureaux et commerces) profitent d’une valorisation redevenue attractive après plusieurs années difficiles 🏢

- Industrie : Legrand affiche une progression solide malgré l’impact des nouveaux droits de douane, compensé par des hausses de prix et des mesures d’économies 🏭

Veolia confirme la résistance de ses métiers et la solidité de ses résultats, notamment grâce à l’acquisition de la totalité de Water Technologies & Solutions 💧

- Pharmacie/Santé : Eli Lilly et Novo Nordisk restent en tête du marché des traitements contre l’obésité, mais subissent une pression sur les prix et des réactions contrastées en Bourse 💊

- Technologie et paiements : Adyen, spécialiste néerlandais des paiements, continue de croître (+22 % de chiffre d’affaires au T1) et montre une bonne résistance aux tensions commerciales 💳

International et géopolitique 🌐

États-Unis 🇺🇸 : L’économie américaine montre des signes d’essoufflement, notamment à cause de la guerre tarifaire et du ralentissement de la consommation. Les entreprises pourraient réduire leurs coûts et licencier, ce qui fait craindre une possible récession 📉

Europe 🇪🇺 : L’Union européenne reste résiliente, profitant de la baisse des taux et d’une consommation stable. Les négociations commerciales avec les États-Unis sont tendues, l’UE menaçant de surtaxer les produits américains en cas d’échec des discussions 

Roumanie 🇷🇴 : Situation politique tendue, avec la montée d’un candidat d’extrême droite prorusse, provoquant des fuites de capitaux et une tension sur les marchés obligataires 💸

Focus sur Berkshire Hathaway 🏦

- Le départ annoncé de Warren Buffett de la direction générale marque la fin d’une ère à Wall Street 🧓➡️👔. Greg Abel, son successeur, devra gérer un portefeuille diversifié et un trésor de guerre de 348 milliards de dollars 💰

- Les résultats du groupe au T1 2025 sont en repli, principalement à cause des pertes dans l’assurance, mais la diversification du conglomérat devrait amortir un éventuel ralentissement économique américain 🛡️

- Le titre reste valorisé à un niveau élevé, ce qui incite à la prudence à court terme ⚖️

Synthèse des recommandations d’investissement 💡

- Les secteurs de la défense, de la finance, de la santé et de l’industrie montrent une bonne dynamique et sont privilégiés par les analystes 🏅

- Les valeurs à fort rendement et à valorisation raisonnable, comme AXA, Veolia, Scor, Coface, Arkema et Vicat, sont recommandées à l’achat 🛒

- Les valeurs de croissance à l’international comme Ferrari, Adyen et certains acteurs de la tech américaine (Microsoft, Amazon) restent des choix attractifs malgré la volatilité 🌍

- Les foncières cotées et l’immobilier coté bénéficient d’un regain d’intérêt grâce à des valorisations redevenues modérées et à la solidité des loyers 🏠

Conclusion 📝

Le climat d’incertitude mondiale, dominé par la guerre commerciale, la volatilité des marchés et les enjeux géopolitiques, impose une gestion prudente et sélective des portefeuilles ⚖️

Les secteurs défensifs, la diversification internationale et les valeurs à rendement élevé sont à privilégier dans l’allocation d’actifs pour 2025.

La capacité des entreprises à s’adapter aux nouvelles contraintes (hausse des droits de douane, inflation, adaptation des chaînes d’approvisionnement) sera déterminante pour la performance future des marchés 🚦

Le point hebdomadaire des marchés - GROUPE PATRIMOINE GESTION AM  

Accalmie tarifaire et envolée des actifs, vers un nouveau souffle pour l’économie mondiale ? 🌐📊

Panorama général : Semaine d’apaisement sur les marchés financiers 🕊️

La semaine écoulée fut marquée par une détente notable sur les marchés financiers mondiaux, portée par la baisse concertée des taux directeurs de la Banque populaire de Chine et de la Banque d’Angleterre, ainsi que par un climat d’attente prudente de la part de la Réserve fédérale américaine.

Mais l’événement central réside sans conteste dans l’apaisement des tensions commerciales, illustré par la signature d’un accord entre le Royaume-Uni et les États-Unis, ainsi que par l’ouverture de discussions prometteuses avec la Chine.

Ce contexte de décrispation laisse entrevoir la possibilité de nouveaux accords dans les semaines à venir, susceptibles de réduire les incertitudes qui pèsent sur l’économie mondiale. 🤝

Les Tops de la semaine : Performances sectorielles remarquables🚀

- Pinterest (+8,75 %) 🖼️
La plateforme américaine de découverte visuelle s’est distinguée par la publication de résultats solides, fruit d’une stratégie efficace mêlant intelligence artificielle et publicité ciblée.

- Erste Group (+18,61 %) 🏦
La banque autrichienne a annoncé l’acquisition de 49 % de Santander Bank Polska et Polish AM pour 7 milliards d’euros, consolidant ainsi sa présence sur le marché bancaire polonais.

- Aston Martin (+15,21 %) 🚗
Le constructeur britannique a profité à la fois de la baisse du taux directeur par la Banque d’Angleterre et de l’accord commercial américano-britannique dans l’automobile, propulsant son titre en Bourse.

- Rheinmetall (+7,49 %) 🛡️
Le géant allemand de l’armement a publié un trimestre record, visant une croissance annuelle de 25 à 30 %, confirmant la vigueur du secteur de la défense.

- Hims & Hers (+27,29 %) 🩺
La plateforme médicale a largement dépassé les attentes sur son bénéfice net et confirmé ses prévisions annuelles, rassurant sur son potentiel de croissance.

- Legrand (+4,45 %) 💡
Les revenus liés aux data centers s’envolent, offrant un levier de croissance au spécialiste des infrastructures électriques, qui confirme ses objectifs annuels.

Matières premières : Entre tensions et espoirs 🛢️🌾

Énergie

Les espoirs d’une détente commerciale entre les États-Unis et la Chine ont stimulé les cours du Brent et du WTI. Les discussions à venir entre ces deux puissances économiques ont renforcé l’optimisme des opérateurs, même si des avancées substantielles sur la réduction des tarifs douaniers sont encore attendues pour un effet durable sur la demande.

Sur le front de l’offre, l’OPEC+ poursuit l’augmentation de sa production, ce qui pourrait exercer une pression baissière sur les prix à moyen terme.

Sur le plan géopolitique, les sanctions américaines contre certaines raffineries chinoises, en raison de leurs achats de pétrole iranien, ont renforcé les contraintes sur les importations iraniennes, ce qui pourrait influencer les choix stratégiques des acheteurs chinois.

L’accord commercial entre les États-Unis et le Royaume-Uni a également apporté un certain soulagement, bien que son impact immédiat demeure limité. Le Brent s’échange à 63,70 USD, le WTI à 60,60 USD.

Métaux

Les opérateurs font preuve d’attentisme, suspendus à l’issue des négociations commerciales États-Unis/Chine. Le cuivre reste stable autour de 9 400 USD la tonne sur le LME, tandis que l’or reprend son ascension à 3 330 USD, porté par les tensions géopolitiques entre l’Inde et le Pakistan, qui renforcent l’attrait des valeurs-refuges. 🪙

Produits agricoles

Le blé recule à Chicago, à 530 cents le boisseau (échéance juillet 2025), sous l’effet de conditions météorologiques favorables aux États-Unis, en Ukraine et en Russie, qui améliorent les perspectives de récolte. Le soja, quant à lui, se redresse à l’approche des discussions sino-américaines. 🌱

Macroéconomie : Entre prudence et espoirs de reprise 📊

Ambiance générale

La réunion de la Fed n’a pas apporté de nouveaux éléments décisifs, mais les investisseurs se satisfont pour l’instant des avancées sur le front des droits de douane. L’Angleterre a ouvert le bal avec l’annonce d’un accord avec les États-Unis, suscitant l’espoir d’un réchauffement des relations avec la Chine et, idéalement, d’un accord commercial prochain.

Les rendements obligataires ne signalent pas de risque de récession à court terme, tandis que le S&P 500 se confronte à sa moyenne mobile à 200 jours.

La poursuite de la dynamique haussière dépendra de signaux positifs sur les tarifs douaniers.

Crypto-actifs

Le bitcoin (BTC) tutoie de nouveau son sommet historique, évoluant autour de 103 000 dollars après une progression hebdomadaire de près de 10 %. Il ne lui manque plus que 6 % pour atteindre son record de 109 300 dollars, établi en janvier.

Cette hausse est alimentée par l’afflux massif de capitaux dans les ETF Bitcoin Spot, notamment l’IBIT de BlackRock, qui enregistre 17 séances consécutives d’entrées nettes positives, ses actifs sous gestion ayant bondi de 48,58 à 62,91 milliards de dollars entre le 14 avril et le 7 mai.

L’ether (ETH) n’est pas en reste, affichant une envolée de 22 % en 24 heures, portée par une mise à jour technique majeure et un regain d’intérêt institutionnel. Il évolue désormais autour de 2 350 dollars, bien qu’il reste en retrait de 30 % depuis le début de l’année. ₿🚀

Focus : Les droits de douane au cœur des enjeux commerciaux 

L’accord commercial entre le Royaume-Uni et les États-Unis, qualifié d’« historique » par les deux parties, prévoit des réductions tarifaires ciblées, notamment sur les voitures, l’acier et certains produits agricoles, tout en maintenant certains droits de douane à 10 % sur la majorité des biens britanniques exportés vers les États-Unis.

Londres pourra néanmoins exporter jusqu’à 100 000 voitures par an à ce taux, soit 80 % de ses exportations annuelles vers le marché américain.

Un accord spécifique sur l’acier prévoit la suppression des droits de douane américains sur l’acier et l’aluminium britanniques, ce qui représente environ 9 % des exportations britanniques d’acier vers les États-Unis.

Le Royaume-Uni, depuis le Brexit, cherche à multiplier les accords de libre-échange, l’agriculture restant un point de friction majeur.

L’accord signé ouvre la voie à de nouvelles négociations, notamment dans le secteur technologique, avec la mise en place de contrôles à l’exportation appropriés sur certaines industries stratégiques.

Les droits de douane décidés par Londres sur les produits américains seront réduits à 1,8 % contre 5,1 % en moyenne actuellement, ce qui devrait favoriser les échanges bilatéraux.

Cependant, la prudence reste de mise. Les mesures tarifaires américaines, si elles venaient à se généraliser ou à s’intensifier, pourraient freiner la croissance du commerce mondial et peser sur l’activité, en particulier pour les économies européennes très exposées, telles que l’Allemagne et l’Italie.

La France, en revanche, serait relativement moins pénalisée en raison de la composition de ses exportations. Selon la Direction du Trésor, l’impact des mesures tarifaires sur la croissance du PIB mondial serait de –0,1 point en 2025 et de –0,2 point en 2026, et celui sur le commerce mondial de –0,2 point en 2025 et –0,7 point en 2026. ⚖️

Perspectives : Une semaine à venir sous haute surveillance ⏳

La saison des résultats touche à sa fin, avec 90 % des entreprises du S&P 500 ayant déjà publié leurs chiffres. Toutefois, quelques poids lourds tels que Cisco, Walmart, Alibaba, Allianz, Richemont, Applied Materials et Deutsche Telekom pourraient encore animer les marchés.

Sur le plan macroéconomique, la semaine s’annonce dense : mardi sera marqué par la publication de l’inflation américaine d’avril ; jeudi, le Royaume-Uni dévoilera son PIB du premier trimestre, suivi des ventes au détail et de l’indice des prix à la production aux États-Unis, tandis que Jerome Powell s’exprimera à Washington.

Enfin, vendredi, l’attention se portera sur la croissance japonaise, avant de revenir aux États-Unis pour l’indice préliminaire de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan. 📅

Conclusion 🎯

Après une période d’incertitude, les marchés financiers semblent retrouver un certain optimisme, portés par l’apaisement des tensions commerciales et la perspective d’accords bilatéraux majeurs.

Toutefois, la prudence demeure de rigueur, tant les enjeux liés aux droits de douane et aux négociations internationales restent déterminants pour la trajectoire de l’économie mondiale.

Les investisseurs devront rester vigilants face à l’évolution du contexte géopolitique et aux signaux macroéconomiques des prochains jours.

Passez un agréable week-end. 🌞